近日，恒星科技发布2022年半年报，今年上半年，公司营收为23.44亿元，同比增长37.89%；净利润1.09亿元，同比增长6.56%；扣非净利润为9830.43万元，同比增长12.68%。
此外，在8月21日晚间，恒星科技发布公告称，公司与达拉特旗政府签订《合作意向协议书》，达拉特旗政府同意公司在达拉特分期建设年产5000万公里金刚线项目，项目总投资约11亿元。该项目计划占地约200亩，根据目前市场情况预计年销售额近17亿元，利税7亿元。随着金刚线产能的快速增长，恒星科技金刚线业务盈利能力将持续提高。更值得关注的是，公司的有机硅业务也处于放量阶段，未来将贡献盈利新增长点。在此背景下，券商纷纷看好公司的未来发展前景。
金刚线产能快速放量，规模效应日趋凸显
恒星科技业务覆盖金属制品行业、光伏相关行业和化工行业三大板块。其中，金属制品板块业务主要从事镀锌钢丝、镀锌钢绞线、钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线等金属制品的生产和销售；光伏相关行业主要为金刚线的生产和销售；化工板块业务主要从事有机硅及其相关产品的生产和销售。
今年上半年，恒星科技金刚线产品营收为2.6亿元，同比增长150.6%，占总营收比重为11.07%，较上年同期提升4.98个百分点；毛利率为51.22%，毛利1.33亿元，同比增长259.46%，占总毛利比重较上年同期提升25.77个百分点至39.58%。
金刚线是金刚石切割线的简称，是一种在钢线表面镀覆金刚石磨料的固结磨料切割线，现阶段主要应用于硬脆材料的切割，目前超过90%以上的金刚线应用于光伏行业的晶硅片切割。
恒星科技金刚线产品业绩大涨，与其出货量不断提升有关。今年一季度，公司金刚线销售量300多万公里，到2022年7月时，公司金刚线已具备年产2400万公里的产能。东吴证券预测，金刚石线需求景气高增，公司扩产增速为行业最高，2022年底实现产能4600万公里，有望成为行业第二。
此外，金刚线切割属于技术密集型行业，其生产涉及电镀工艺、流程控制、金刚石微粉处理、机械自动化等多个领域的综合技术，需要长时间的技术探索及经验积累才能掌握。而恒星科技是行业内唯一具备全产业链技术的金刚线生产企业,拥有专业的金刚线产品研发团队，随着公司自主研发的新技术、新工艺以及“十六线机”的陆续投入使用，生产效率快速提升，规模效应日趋凸显。
恒星科技也表示，今年上半年，公司金刚线产品产销量较上年同期分别增长141.61%和177.52%，全链条的生产优势及“16线机”的推广应用，提高了公司在该产品领域的竞争优势。
有机硅需求不断扩大，贡献盈利新增长点
除了金刚线业务外，公司有机硅业务也在迅猛发展。今年上半年，有机硅业务营收为4.29亿元，占总营收比重为18.29%；毛利率17.2%，毛利0.74亿元，占总毛利比重达22.02%，仅次于金刚线产品。
有机硅以其独特的结构，兼备了无机材料与有机材料的性能，具有表面张力低、粘温系数小、气体渗透性高等基本性质，并具有耐高低温、电气绝缘、耐氧化稳定性、耐候性、耐腐蚀、无毒无味以及生理惰性等优异特性，广泛应用于电子电气、化工、纺织、医疗等行业。
近年来，有机硅产品在越来越多的领域展示其优越性能并发挥作用，逐步实现对传统材料的替代，应用场景不断扩大。如新能源汽车、特高压电网建设、工业互联网、人工智能等，将成为有机硅行业新的增长点。
恒星科技有机硅项目于2022年3月16日产出符合客户需求的DMC产品且形成销售，该项目目前仍处于试产阶段，随着该项目运行逐步稳定，装置进一步优化，将为公司贡献盈利新增长点。
东吴证券称，截至2022年6月底，恒星科技有机硅主产品DMC已基本达到设计产能；公司计划2022年末达到设计产能（12万吨）的70%-80%，将为公司贡献更高利润增量。
更值得关注的是，恒星科技有机硅项目，所在园区运输条件优越，具有基础原料和能源的供应及价格优势，为低成本运行提供了保证条件。
其次，恒星化学单体20万吨流化床反应器及配套工程技术，在设计产能和产量上均属国内第一；二甲水裂解采用先进的水解反应器，可提高反应效率，降低后续水洗负荷；与传统精馏塔相比，完全热耦精馏塔由于热量的完全耦合，可以在完成相同的分离任务时需要较小的塔径和较小的换热器面积，减少再沸器和冷凝器的数量。产区内资源丰富和先进的设备，将进一步提高其盈利能力。
传统业务成本下降，需求回暖
今年上半年，恒星科技的传统业务——金属制品行业营收为16.29亿元，占同比增长3.26%，占总营收的比重为69.47%；毛利率为7.1%，同比下降了6.72个百分点。
2022年上半年，公司金属制品业务盈利能力的下滑，主要受疫情反复、原材料涨价及物流指数下降等因素影响。不过，随着疫情恢复带来需求回升，以及成本端原料跌价，公司在该业务的盈利将不断提升。
从需求来看，根据中国橡胶工业协会发布《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》指出，“十四五”期间，轮胎子午化率要达到96%，全钢胎无内胎率达到70%，巨型工程胎发展迅猛，年产量达到2万条，子午化率达100%。绿色轮胎市场化率升至70%以上，达到世界一流水平。在此类政策激励之下，将给钢帘线市场的发展带来新的机遇。
此外，随着特高压工程建设力度的不断加大，镀锌钢丝、钢绞线产品也将迎来新的发展机遇。而预应力钢绞线在公路铁路等领域的建设需求也在持续扩大。近日，公司就与广西交投商贸签订《钢绞线采购合同》，总金额高达3.86亿元。
在成本端方面，今年5月以来，钢价持续走低，预计今年后半年，公司金属制品毛利率将不断走高。
恒星科技业务的快速发展和未来高增长的确定性，受到了券商认可。招商证券发布评级报告称，维持恒星科技“增持”评级，最高目标价为9元，较此前最高目标价上调5.88%。东吴证券也发布了题为《2022半年报点评：Q2超预期，逻辑兑现》的研报，该报告对恒星科技给出买入评级。
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