受到疫情、出生率下降、原材料上涨等多重不利因素影响，2022年多家乳业企业遭遇“水逆”之年，然而伊利股份（600887.SH）一枝独秀，再度彰显了龙头的本色：8月30日，公司发布的2022年半年报显示，公司实现营业收入634.63亿元，同比增长12.31%；净利润61.39亿元，同比增长15.40%，营收、净利均创历史新高。
《红周刊》注意到，伊利今年上半年还创造了五个第一，半年报显示，公司奶粉和奶制品增速58.28%全球第一，其中，婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一；成人奶粉稳居细分市场第一；奶酪业务增速超40%实现跨越式增长；液态奶市场份额第一，优势持续扩大；冷饮增速31.71%稳居行业第一。
从2012年至2021年的十年间，伊利的营收由419.9亿元增长至1106亿，增幅2.6倍，净利润从17.17亿元增长至87.05亿元，涨幅4.06倍。在乳制品行业增速放缓的当下，伊利依然保持了坚韧的定力，未来，随着乳业强者恒强的格局进一步凸显，未来伊利投资价值会进一步释放。
第二增长曲线高速增长
投资价值进一步凸显
在疫情、乳业增速放缓等复杂因素叠加下，在千亿规模的高位上仍然在乳业市场继续领跑，足见伊利经营的韧性。伊利全产业链的资源整合能力、风险应对能力等核心竞争力和经营韧性也再次得到验证。
稳固的基本盘决定了伊利的乳业绝对龙头地位无可动摇。半年报显示，今年上半年，伊利核心液体乳业务实现营业收入428.92亿元，同比增长1.14%，规模、市场份额均稳居行业第一。在新渠道方面，伊利液奶业务更是取得16.8%的高同比增长，继续夯实液奶王者宝座。
与此同时，新增长极也在强势突进。作为伊利正在快速崛起的第二增长曲线，奶粉及奶酪业务保持了远超行业的高速增长，成为继液态奶后伊利的第二大营收来源。2022年上半年伊利奶粉及奶制品实现营收120.71亿元，同比增长58.28%。
其中，上半年婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一，成人奶粉稳居细分市场第一，伊利奶酪增速超40%实现跨越式增长，进入市场三年时间伊利奶酪业务就已快速做到行业第二。据了解，2018年伊利成立奶酪事业部，通过液奶优势渠道网络进行铺货，快速下沉。据统计，2022年上半年伊利奶酪业务已完成50万家门店覆盖，预计年底布局的门店数量将达到100万家。
在冷饮业务上，伊利连续28年蝉联中国冷饮销量第一，冷饮业务同比增长31.71%，其中巧乐兹系列产品收入增速为33.31%。
着眼于二级市场，作为价值投资者量化选股的重要指标，ROE是企业盈利能力的重要体现，伊利的ROE连续十三年超过20%，持有伊利的投资回报率更是长期居于A股前列。今年上半年，公司账面货币资金达到342.8亿元，现金流充裕，财务稳健性优势依然明显。
从1996年成功上市到2020年跻身全球乳业五强，再到2021年营收突破千亿，伊利凭借积累起来的规模和品牌优势，已具备较深的护城河。长期来看，稳健增长的业绩趋势、持续丰厚的投资回报是伊利的价值所在。业内普遍认为，与出色的业绩表现、管理效率并不相称的是，伊利目前的股价明显被低估，未来，随着疫情常态化管理，在经济向上修复的过程中，作为乳业龙头，伊利的投资价值将进一步凸显。
也因此，多家机构对伊利长期的增长潜力抱有较强信心，尤其发布半年报后，招商证券、中信建投、申万宏源、海通证券等近二十家机构相继发布研报，给予伊利推荐、买入评级。在上游成本上涨压力趋缓、需求维持景气与产品结构优化升级等多重因素催化下，多家机构预计公司业绩有进一步上行空间，高质量发展可期。
国际化步入快车道
强者恒强“后千亿时代”进程加速
站稳全球乳业第一阵营的伊利，在“后千亿时代”伊利的国际化进程正在持续推进。近年来，伊利积极搭建国内及海外业务“双循环”发展格局，持续建设“全球资源体系、全球创新体系，全球市场体系”，依托国内及大洋洲、东南亚等基地市场，稳步推进海外业务。
在国际化战略的落实方面，伊利正在一步一个脚印，有条不紊地实施。半年报显示，2022年上半年，伊利立足全球供应链协同运营平台，实现了国内与东南亚、新西兰基地间的高效联动，并积极开拓海外市场，产品辐射全球60多个国家和地区， 国际化业务稳步发展，最终实现了国际化业务收入比去年同期增长58%。
事实上，早在2014年，伊利先是斥资30亿元，在新西兰建立了全球最大一体化乳业基地——大洋洲乳业基地，然后又携手瓦赫宁根大学打造一个研发实体——伊利欧洲研发中心。2017年，伊利大洋洲乳业基地二期揭牌。2018年8月Joyday子品牌成功登陆印度尼西亚，11月又成功收购了泰国本土最大冰淇淋企业Chomthana，成功进入东南亚市场。2019年8月初又成功收购了新西兰Westland100%的股权。
在业内看来，这些动作不仅仅是伊利加速全球资源整合的重要里程碑，同时也标志着中国乳企在国际上的话语权不断增强。
进入“后千亿时代”，伊利的国际化进程正在进一步加速。2021年12月，伊利印尼乳业生产基地正式举行一期项目投产仪式，主要生产面向印尼市场的Joyday 冰淇淋，这是伊利在东南亚的首个自建工厂，也是印尼最大的冰淇淋工厂。2022年3月，伊利完成了对国际化乳企澳优的收购，再一次提高伊利在国际市场上的竞争力。
业内人士分析认为，随着伊利全球排名的不断提升，未来将不断汇聚全球各方力量，充分发挥“双循环”新发展格局国内国际两个市场、两种资源优势，加快构建“全球健康生态圈”。未来，伊利将在生产研发、品牌营销等多个方面持续向全球输出影响力，随着全球疫情逐步得到有效控制，接下来，伊利还将会加速推进国际化进程。
从整个行业来看，与伊利业绩表现相反的是，受原料涨价成本增加、消费疲软、竞争加剧等因素影响，上半年多数上市乳企营收同比下滑，甚至部分企业出现业绩亏损，乳业“强者恒强”的马太效应更为明显。
相关业内人士认为，近年来，伊利通过多种方式获得奶源，进一步保证奶源的质量和数量，并有效降低成本，并建立起了产业链优势。在当前市场情况下，伊利等龙头企业综合优势突出，中小乳企将逐步出局，未来市场份额将进一步向头部企业聚集。
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